段 康 陈 琳

　　(云南民族大学 云南 昆明 650000)

　　利率市场化在我国的发展历程

　　段 康 陈 琳

　　(云南民族大学 云南 昆明 650000)

　　改革开放以来，我国坚持市场化基本取向，不断深化金融体制改革，稳步推进利率市场化改革是深化我国经济金融改革的重点工作。在该方面大量的学者和专家进行了研究，是当今学术界以及实业界的热点问题，专家从不同角度、运用不同的方法进行了研究。

　　利率市场化;利率改革;改革阶段

　　改革开放以来，中国经济体制由计划经济逐步过渡到社会主义市场经济，在价格领域的改革取得了瞩日的成就，商品价格领域基本实现了市场化。利率作为资金这一重要生产要索的价格，其市场化也在不断推进。1993年，中国共产党十四届三中全会通过了《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，确立了利率市场化改革的大方向。2002年，中国共产党的十六大报告重申要健全现代市场体系，“稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置”。2003年，中国共产党十六届三中全会通过了《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，进一步论述了改革纲领。利率市场化的改革目标从政策层面上已经确立，改革进程也在不断推进。自1996年起，中国人民银行从同业拆借市场着手，开始积极探索利率市场化改革，主要思路是“先外币，后本币；先贷款，后存款；先长期、大额，后短期、小额”。目前，外汇利率成为改革的试验田，外汇利率市场化基本全面实现。人民币的货币市场、债券市场、票据贴现市场、理财产品和同业存款也基本实现了利率市场化，但人民币存贷款利率仍受到一定的管制。

　　第一阶段、利率市场化改革的探索、规划阶段(1987-1995年)

　　计划经济时期，我国实行的是与计划经济体制相符的严格的管制利率制度。但是，随着我国改革开放的进行，我国的经济体制由计划经济向市场经济转变过，市场规律的内在转轨迫使利率水平也随之调整。改革开放之前，利率水平普遍长期处于较低的水平，利率变动基本上不会对资金供求产生杠杆作用。因为利率只是记账的符号，银行相当于“第二财政”，银行的资金收支活动服务于国家计划，全部存款资金上缴，全部贷款资金向上级要，利率高低对银行无关紧要。企业也同样是收支两条线，利率高低也对企业无实质关系。

　　改革开放后，企业有了一定自主权；商业银行也与中央银行剥离出来，开始关心自身的经济利益；居民随着存款的增多，利息也成为收入的一个组成部分。在这种情况下，过低的利率水平俨然不能满足调整资金供需的要求。因此，改革开放后，利率水平的调整成为利率改革的重要内容。中国人民银行从1979-1989年间7次调高存贷款利率，一年期储蓄存款利率由改革开放前的3.24%调高到1985年的6.12%，一年期贷款利率由5.04%调高到1985年的9%，利率水平合理回归；后几年受通货膨胀高企影响，一年期存贷款利率于1989年上升到11. 34%的高位。

　　由于受20世纪80年代末通货膨胀回落的影响，1990-1991年中国人民银行三次下调存款利率。1992年南巡讲话后，经济增长速度大幅加快，资本市场和海南房地产市场也迅猛发展，我国经济再次出现泡沫，通货膨胀水平再度攀升。为控制企业的过度投资，我国1993-1995年四次上调了贷款利率，并在利率调整方式上作了比较大的转变。先行上调中国人民银行对金融机构的再贷款利率，控制基础货币投放，连动上调对企业的贷款利率，以抑制企业对信贷资金的过度需求。1996年之后随着经济成功“软着陆”，利率政策相应进行了调整，存款、贷款利率持续下调，贷款政策开始趋于规范。

　　第二阶段、市场利率逐步放开(1996-2000年)

　　初步放开银行间拆借市场。80年代初期，我国银行间同业拆借市场便已初步形成，但后期发展中多次反复。1992年左右，乱拆借现象比较严重，大量资金流入房地产市场和股票市场进行投机。1993年6月，中央政府决定清理违章拆借、整顿市场秩序。1993年7月，中国人民银行探索新的拆借模式，在各地组建融资中心，负责辖区内的资金融通，形成了以各地区融资中心为纽带的二级拆借网络。1996年1月，中国人民银行在上海组建了全国银行间同业拆借中心，由各国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、各省融资中心等机构组成的一级拆借网络，形成了中国银行间拆借利率市场(SHIBOR)，这一机构的形成常常被认为是我国利率市场的首次突破。20世纪90年代房地产泡沫破灭之后，大量拆借资金出现逾期，风险逐渐暴露。1997年第四季度中国人民银行决定取消各地融资中心的自营融资权限，并从1998年6月开始逐步撤消各地融资中心。受此影响，同业拆借市场的交易量大幅下降，1998年全国银行间同业拆借市场信用拆借额比1997年下降86%左右。1997-2000年期间，通过扩大或放开金融机构部分金融产品市场利率浮动范围，逐步放松中国人民银行对利率的管制，促进市场在利率价格形成机制中的作用。

　　第三阶段，RMB存款利率市场化推进(2001年至今)

　　一个国家利率市场化的重要标志是本币存贷款利率放开程度。2002-2003年，我国对农信社存贷款利率开始试点，存款利率浮动限度为30%，贷款浮动限度为100%。2003年10月，我国出台《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，进一步明确我国利率市场化改革的目标是：“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。2004年1月至2013年7月，中国人民银行按照“贷款利率管下限、存款利率管上限”政策，逐步放开利率管制。截至2013年7月，我国在贷款利率方面，已全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限、取消票据贴现利率管制、取消农村信用社贷款利率2.3倍的上限；在存款方面，仍执行存款利率浮动上限为基准利率的1.1倍，不设浮动下限。

　　[1] 张桥云，王宁. 我国商业银行存款利率浮动幅度影响因素实证研究——基于全国124家银行的数据[J]. 国际金融研究,2013,05:63-75.

　　[2] 张金胜，王杰. 存款利率市场化对商业银行的影响与对策分析[J]. 人民论坛,2014,32:70-72.

　　段康(1992-)，女，汉，云南，硕士研究生在读，云南民族大学，会计学。陈琳(1992-)，女，汉，湖南，硕士研究生在读，云南民族大学，会计学。

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