摘 要:企业理财包括三个重要的基本内容,分别是筹资活动、投资活动和收益分配。在这三个部分里,筹资活动是源头,是起点,也是企业的生产和经营活动的必要条件。只有对筹资有深入的了解,才能明确企业的财务管理。本文通过对企业筹资的认识,集中论述企业筹资的渠道与方式,重点分析不同条件下的企业对筹资方式的选择所考虑的主要因素,以达到企业经营和效益的最大化为目的。
关键词:企业;筹资方式;影响因素;选择
一、前言
随着现代企业的飞速发展,企业的财务管理功能越来越受到重视,企业的健全、开发、扩展,进行技术研发和改造等方面时,都需要有资金的支持。由此可见,筹资活动是企业财务的起点,是决定企业能否健康并且有规划性发展的第一环节,是企业管理的最重要的内容。没有资金的支持无法正常的进行研发生产活动,就更无法谈投资和分配。企业筹资有着多种的方式,每一种都有着不同的优缺点,如:发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等。因而在选择企业筹资的渠道和方式时要综合考虑多种因素,这样才能选择最优的筹资方式。
二、企业筹资的概述
(一)企业筹资的含义
任何企业要生产经营活动就必须有一定量的资金,获取资金的过程就是筹资。企业筹资是指企业作为筹资主体,根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要,通过筹资渠道和金融市场,运用筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资是企业财务管理的重要内容,是资金运动的起点。企业进行筹资的目的很简单,就是为了要保证自己企业的生存环境,进而达到更高的发展空间。
(二)企业筹资的原则
1.低成本原则。筹资方式有多种,但是每一种都会有相应的代价,例如股利、利息、发行费等。成本降低了就说明资金使用的效益成果明显,反之则说明资金使用的效益不理想。2.资金结构原则。企业资金一般分为两部分组成,自由资金和借入资金。企业在筹资时要注意这两部分资金的比例的问题。适当的比例既能够防止债务的风险加大,又能防止负债引发的收益水平降低。3.数量时间原则。要合理确定筹资的时间和数量,筹集资金是为了经营使用,所以在筹资时要考虑到资金的投放以用订筹。不仅不能因为筹资不足影响了正常的生产经营,还要防止筹资过度浪费使用的情况。筹资还要按照投资的数量进行,避免引起资金闲置和错过投资时机。
(三)企业筹资的环境
1.经济环境。经济环境主要是指国家宏观经济和微观经济政策,企业所有的经济活动都是在国家的经济引导下进行的。国家行而有效的经济政策可以使得企业有更好的筹集资金,因此,宽松的经济政策是企业筹资的前提。2.法律环境。法律环境是指特定的企业形式所适用的国家法律法规,尤其在税务和金融等方面的法律规章。健全的法律在宏观上能够维护市场秩序,促进金融市场的稳定和发展。在微观上可以维护筹资的正当权益,保护筹资者的利益,法律法规是企业筹资的必要保证。3.金融环境。我国急需建立一个相对发展的金融市场,一个发达的金融市场可以为企业筹资提供多种的方式,也能够相对及时的提供资金。由此可见,发达的金融市场金融环境是顺利进行企业筹资的外在条件。
三、企业筹资的主要渠道和方式
(一)企业筹资的渠道
1.国家财政资金。在我国能够得到国家财政资金的企业为数不多,在国有独资的有限责任公司中,资金大多数是有国家財政拨款而得。还有一些其他的由国家的特殊形式政策所得,如税务的减免,税款项的退回等。这些全部是国家所投入的资金,属于国家,国家对其资金拥有产权保护。2.银行信贷资金。银行的信贷资金一直都是企业的资金重要来源。我国的银行包括商业银行和专业银行两种。信贷的种类分为基本建设信贷、技术改造信贷、六点资金信贷等。对比欧洲金融发达的国家,银行信贷也达到了股票和债券融资的两倍。银行的资金相对比较充足,方式也多种多样,所以一直乃至未来都将是我国企业筹资的主要渠道。3.非银行金融结构资金。非银行金融结构资金主要包括租赁公司、信托投资公司、证券公司、保险公司等。从筹资的渠道来看,基本是利用证券公司进行股票和债务的发放,利用租赁公司进行融资租赁业务。伴随着企业股份制改革的加深,非银行金融结构这个渠道的筹资将会比以往增多。4.企业内部资金。企业内部资金主要指有计划的各项公积金、折旧和未分配的留存效益资金。这些资金不需要刻意的筹集,可以直接在企业内部进行转移,这些资金为企业保留了一笔很客观的筹资费用,企业应当予以重视。5.居民个体资金。当代居民的理财意识越来越强,人们手中的资金已经不再简单的存入银行,更多的人选择一些理财产品,这样就出现了一笔客观的游资。经济改革后,在股市发行的普通股票都是吸纳资金的良好方式。我国居民人口数量众多,居民手中的资金无法预估,这些资金也可称为企业筹资的来源渠道。6.其他企业资金。企业生产的过程中一定会有暂时性闲置的资金,企业可以利用这部分暂时性闲置的资金进行相互的投资和借贷。企业之间相互帮助,进行商业信用也相当于筹资活动。7.外商资金。外商资金指的是外国和港澳台地区的投资者的资金投入,我国改革开放以来,外商投资数量明显增加,逐渐形成了中外合作企业、中外合资企业和外资企业,有效的推动了我国经济建设的发展。目前,我国经济发展状态良好,一定能够吸引更多的外商来华投资。
(二)企业筹资的方式
就目前的情况看,我国现有企业的筹资方式大概有两种类型:负债筹资和权益筹资。具体分为:直接融资、银行借贷、股票和债券的发行及融资租赁。具体分析以下几种方式1.长期借款。长期借款具体指的是企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入的,期限一般在一年以内的借款,这种方式是企业长期负债的主要来源之一。但是缺点也十分明显,主要有限制条件多、筹资数量少和筹资风险高。企业固有的利息和本金在经营状况不佳的情况下就会被提出诉讼,甚至于企业破产。2.发行公司债券。公司债券指的是企业以资金的筹集为目的地,依照法律向投资者出示的一定的时间内按照约定的条件执行的还本付息的一种有价证券。这种债券筹资的方式是用于大多数的企业,只要是有固定的收益的企业都可以采用。债券筹资的优点有资金成本较低。能够提高企业的治理。缺点在于风险高、限制在条件较多。3.发行股票。股票是股份有限公司依据法律程序发行的,用来证明股票持有人对公司有平等权利的书面认证。一直以来,我国企业改革都在稳步的进行当中,随着深入和改革,股份制已经成为国有企业的基本组成形式。股票的发行和股票的上市有严格的要求和法定的程序,在我国就必须遵守《公司法》和《证券法》的规章制度。按照股东的权利和义务股票分为普通股和优先股两种,普通股是股份有限公司资本的做基础部分。4.融资租赁。融资租赁指租赁资产的所有权与有关风险和资金报酬实际上完全转移到承租一方的租赁形式。每一种筹资方式都有不同的优缺点,企业可根据情况自行选择。融资租赁的最大优点是筹资速度快、财务风险小。缺点是租赁成本比较高。5.直接吸收资金。直接吸收资金是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享风险”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。投资者的出资方式主要有:现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。吸收直接投资与发行股票、留存收益都是属于企业筹集资金的重要方式。是非有限责任公司筹集资金的基本形式。吸收直接投资的优点有:有助于增加企业的信用度、有助于降低财务风险。有利于尽快形成生产的能力。吸收直接投资的缺点是:资本成功较高和易分散控制权。
四、影响企业筹资方式的因素
(一)筹资的额数
一个企业需要集中的资金多少被称为企业筹集资金数额,数额的多少取决于企业自身的需要。企业筹集的资金不能过多也不能过少,过多则增加了筹资费用,过少就不能保证企业的正常运作。大型企业一般情况下就会需要大量的生产资金,主要用于扩大规模和发展,研发新的技术和改造等方面,在选择的过程中就要选择能够长期大量提供资金的筹资方式,如股票、债券等。跟大型企业相比,中小型企业就有吸进周转速度快的优势,短期的借款方式更加符合其需要,以避免风险。因此,在筹资的过程当中一定要对筹资的数额进行合理有效的运算,减小风险,既要保证企业的正常运行也要在节约成本费用。
(二)筹资的风险
有筹资就一定会存在风险,不同的筹资方式风险都会有所不同。财务风险不是企业自身能够决定的,不确定性较强,当企业资金全部转变为有固有资金时,财务风险为零。只要加以控制,规避风险,就能稳定收益。总的来说,筹资的风险来自企业自身和市场财务,企业本身的风险有经营上的价格变化、杠杆经济等。市场财务的风险多是由负债导致的。
财务风险最明显的优点是在总资金收益大于负债的情况下,企业可以取得财务杠杆效应带来的股权资金收益上升。股权资金收益率的提高代表着每股收益的增加,在其他条件不变的情况下,企业价值会大大增加。另外,通过负债筹资可以保证控制权不被减少。这样的特点对于股本小的企业尤为明显。筹资财务风险缺点有两方面,一是会给企业带来偿债的压力,如果企业负债过多,在资金使用不定的强狂下,非常容易出现企业财务失败,负债所导致的财务失败会很大程度上抵消其低资金带来的益处。二是一旦企业的资产收益率低于负债成本率,负债的存在就会是企业的股权资金收益率低于资产收益率,此时企业必须使用股权资金赚的收益去支付负债利息,更严重的,当企业总资产赚取的收益不足以偿还利息时,企业就会出现大量的亏损,从而导致股权资金收益率变为负数,这样下去企业负债筹资完全是得不偿失的状态。
(三)筹资的成本
衡量一个筹资方案是否成功,筹资成本的多与少和投资回报率是两大标准。资金成本的最后会通过收益补偿体现出来,是一种利益的分配关系。企业筹集和使用资金,无论是长期性的还是短期性的,都存在着一更的资金成本,不同的筹资方式筹集资金的差异都有存在,所以资金成本的高低决定着企业的筹资方式。
只有想方设法降低筹资成本并且增加投资的回报率,才能实现筹资成本的最优收益,这样企业才会资金循环发展。据此,企业在进行筹资时可多做几种方案,选择有收益成本又低的方式。
(四)筹资的机会和环境
机会是影响筹资方式的重要原因之一,这与日常生活中寻求机遇是一样的,好的机会可以对企业的筹资起到促进作用。从另一个角度来看,良好的筹资环境同样对企业筹资有很大的帮助,企业自身的管理环境起到了决定性的作用,不好的筹资环境势必会对筹资有不好的影响。
(五)筹资的收益
如果一个筹资的方案不能得到相对应的筹资收益,那么这个方案就是无效的,不能被采用,换句话说,违反了企业收益原则的方案一定就是失败的。企业不会用筹资收益来冒险,筹资的目的就是保障和促进企业的正常发展,在此基础上实现收益的增加才是企业所需要的。后期的收益情况要大于前期的投入,这是基本条件,在这个条件的基础上才能再说收益的增加。
(六)筹资的结构
筹资的基本结构是筹资的核心问题所在,这种资本的结构是企业多种资金的构成和比例,简单来说,资本机构就是负债资金情况的比例。企业在做基本结构安排时,就要考虑到各种影响企业的因素,企业的发展速度、收益能力、借款的储备能力、管理人员的整体责任度、貸款人的信用评级都是影响筹资结构的因素。因此,企业要明确最佳的资本结构,综合考虑是企业价值最大化。
五、企业如何选择筹资方式
企业筹资方式的选择是每一位企业决策者都会十分头痛的问题,通过分析和总结各种因素,每一个企业只能是根据自身的条件来选择筹资方式。企业的筹资方式选择与企业资本结构、资本市场的发展有着紧密的关系。大部分的中小型企业还不能够达到发行股票的条件,最常见的筹资方式就是吸取直接投资、利用商业信用、银行借款,折旧恒大程度上限制了筹资的规模和企业的循环发展。就算是在这种相对比较小的范围内选择筹资的方式也要多方面考虑,权衡利弊得失。作为财务筹资人员,最先要清楚的就是筹资方式的分类以及特点,然后在根据企业自身的条件来选择筹资方式。
(一)根据企业规模
由于筹资的企业规模不同,各种企业需要的的资金数额也不同,筹集方式能提供的资金也不同,所以不同种类不同规模的企业在筹资方式和顺序上截然不同。大型的企业需要大量的长期的生产和研发资金,其筹资的方式比较可如下:发行股票、发现债券、融资租赁、银行借款。对比大型企业,小型企业要选择灵活性强的筹资方式,参考顺序如下:银行借贷、商业信用、融资租赁。
(二)根据资信情况
信用等级机构根据企业资信的不同程度,对企业的资信情况作了等级评选评定。资信的程度不同,那么筹集到了资金数量就会有所不同,这样的结果也决定了在选择筹资方式时的顺序。资信信用好,评定级别高的企业,其收益好,常常选择期限时间长、成本较低的筹资方式。可选择顺序是:银行借款、发行债券、发行股票。而资信差,评定级别低的企业,在还款上不能够保障,就导致了面临的选择少,基本上是不能够发行股票和债券的。筹资的方式顺序应是:银行借款和融资租赁。
(三)根据市场状况
筹资方式的选择还应该考虑到市场的状态,如果市场交易投资消极冷淡,就算是筹资方案合理,比例情况正常,但是市场的认购率不高,就有可能以失败告终。市场趋于冷淡时,上市的企业应该尽可能的多发行有利于企业的公司债券过着可进行转换的债券。同理可得,在选择债券投资时,要多考虑公司的发展情况和近期的经营状况。如果在项目的建设期间内,要查看是否有足够的流动资金以支付每年的项目资金利息,避免导致一下不必要的企业悲剧发生。
(四)借鉴其他经验
目前,西方国家的金融业市场经过了长期的发展和演变,基本上形成了较为完善的体制和规范。欧美国家中英国和美国的企业在筹资方式的选择上基本遵循以下顺序:企业筹资遵守内源筹资、债务筹资、股权筹资。在外部筹资的过程中,一般企业优先选择银行贷款和发行债券,资金不足时再进行股票筹资。
六、结论
综上所述,企业应最大化的利用有利的筹资条件,综合考虑筹资的结构、成本、风险和资本市场状况等,才企业的实际情况出发,在不同的情况下选择最优的筹资方式,企业和市场的健康绿色发展。近几年来,企业的筹资方式也有着不同程度的创新,所以我国企业必须打破局限,努力与时俱进,将筹资活动做到更好。
参考文献:
[1]曹悦.企业筹资渠道及筹资方式的选择策略[J].财会月刊,2004(12):9-10.
[2]李立.企业筹资渠道和筹资方式的组合策略[J].时代金融, 2014(7X):111-111.
[3]胡冬军.企业筹资渠道和筹资方式选择的影响因素及策略[J].财经界, 2016(30).
[4]吴剑蓉.浅析企业筹资战略[J]. 现代经济信息,2012(11):39-39.
[5]郭威.市场经济条件下国有企业筹资渠道和筹资方式的研究[J].星星月刊, 2007(6).
[6]陆晓冬.科技中小企业生命周期各阶段筹资风险控制策略研究[D].安徽大学, 2012.
[7]路欢欢.中小企业筹资管理中存在的问题及对策探讨[J].现代营销:学苑版, 2015(2):14-15.
[8]雷箐青.企业筹资方式和渠道的比较与选择[J].江苏商论, 2013(11):106-107.
[9]李妮娜.浅析企业筹资风险的防范[J].江苏商论,2010(9):164-165.
[10]齐芳.我国中小高科技企业筹资渠道研究分析[J].时代金融,2013(36).
赞(0)
最新评论