一、引言
金融创新通过金融制度、金融产品、交易方式、金融组织、金融市场等的创新和改革,促进了金融领域各种要素的重新优化组合和金融资源的重新配置,已经成为促进金融市场发育、金融行业发展和经济增长的重要力量.但是随着金融创新的深入发展,以次贷危机为典型例子的金融危机同样以不同程度影响着各国的经济发展,某种意义上,次贷危机过度金融创新的结果.所以,金融创新对金融稳定有不同角度的影响,我们也应该重视金融创新的发展及其对金融稳定的影响.二、金融创新的定义及其发展
金融创新的含义,目前国内外尚无统一的解释.有关金融创新的定义,大多是根据美籍奥地利著名经济学家熊彼特的观点衍生而来.熊彼特于1912年在其成名作《经济发展理论》中对创新所下的定义是:创新是指新的生产函数的建立,也就是企业家对企业要素实行新的组合.指新的产品的生产、新技术或新的生产方法的应用、新的市场开辟、原材料新供应来源的发现和掌握、新的生产组织方式的实行等.我们一般认为,金融创新是在金融领域内建立一种 "新的生产函数",包括金融产品、交易方式、金融组织、金融市场等的创新和改革,是金融领域各种要素的重新优化组合和金融资源的重新配置.
三、金融创新与金融稳定
金融创新是把"双刃剑",其在一定程度上可以从不同方面促进金融稳定和经济发展,但同时,也会引起金融风险,对金融稳定起到负面效用.在此,我们需要从不同角度分析金融创新对金融稳定的影响.(一)金融创新对金融稳定的促进作用
金融创新在一定程度上可以促进金融稳定,主要表现在以下几个方面:(1)金融产品的创新削弱、分散金融风险
随着金融创新的发展,出现多种新的金融产品.这新金融产品的创新及出现都从不同方面分散或削弱风险.如期权、期货等的出现,使风险得以分散或转移,为投资人提供了更多风险管理和风险控制的选择措施,使人们可以更加自主地选择适合自己、所能承受的风险,促进金融稳定.套利工具的出现也促进了金融市场价格的稳定,削弱了金融风险.
(2)金融创新有利于金融效率的提高
金融创新削弱了之前金融交易时间、空间的约束,降低交易成本,使金融效率大大提高.同时,由于金融创新的动机之一即金融机构为了追求更高的盈利水平,所以金融创新促使金融机构为消费者提供更加多样化的金融服务,满足投资者对多种服务的需求.为金融市场提供更多的适应市场的服务,有利于金融稳定.
(3)金融创新促进金融市场的发展
金融创新促进了金融市场的发展,市场的广度不断被拓宽,深度不断深化,同时使得金融交易跨越时间和空间成为一种便利的活动.尤其是国际金融市场的一体化,使得金融资源和要素在全球内配置,有利于金融资源的利用水平和金融效率的提高,有助于全球金融市场的长足发展.
(二)金融创新对金融稳定的负面影响
在金融创新在一定程度上有利于金融稳定的同时,不恰当地金融创新也会对金融稳定产生不利影响,主要表现在以下方面:(1)金融创新造成货币流通的不确定性
金融创新一方面使货币需求的决定因素变得更加复杂、更加不确定,且各因素与货币希求的关系更加复杂化,使货币需求变得不稳定;另一方面,金融创新增加了货币供给的不可控性,互联网金融的发展,是货币供给主体变得更加复杂,货币乘数扩大和金融机构创造货币的不确定性,使货币供给脱离了传统由中央银行控制的模式,增加了货币供给量和货币流通量的不确定性.所以,金融创新的发展会造成货币需求和货币供给的不确定性,影响货币流通,造成金融市场的不稳定.
(2)金融创新的发展会引起新的金融风险
金融创新的发展会为整个金融市场带来新的系统性风险.金融创新是金融机构提高营业能力的一个途径,所以金融创新必然伴随着信用扩张,从而可能导致信用非理性扩张,造成不适应经济发展的信用过度扩张,当市场达到高峰时,市场不免会出现下滑,为金融机构和投资者都带来恐慌,为整个金融市场带来动荡,不利于金融稳定.
四、结论与建议
金融创新是金融领域各种要素的重新优化组合和金融资源的重新配置.它在产品创新、提高金融效率、促进金融市场发展等不同方面可以促进金融稳定.但同时,金融创新也会为金融市场带来更多不确定性和系统风险,在某种程度上为金融稳定带来负面效应.基于此,我们更应该正视金融创新对金融稳定的影响,充分利用其对金融稳定的积极作用.如何利用金融创新重新配置金融资源发挥市场决定性作用的同时,又能有效防范金融风险就成为一个紧迫的现实问题.(1)提高金融创新的信息透明度
复杂的金融创新工具对信息要求非常高,只有信息充分、透明,投资者才有可能了解金融创新产品的风险,并对风险进行定价,作出科学的投资决策.监管机构应该要求金融创新产品发起人进行强制性的信息披露.
(2)金融机构加强对金融创新产品的风险管理
金融机构应对金融创新产品各方面有全面的认识与了解,根据不同投资者的需求,正确运用各种金融创新产品,使其适应不同投资者的风险承受能力;同时加强对风险的防范能力,提高对风险的识别与应对能力,减少金融创新对金融稳定带来的负面影响.
(3)完善金融创新的监管体系
金融监管同样对金融风险的防范有重要意义.金融监管当局应该不断紧随金融市场的创新,充分了解金融结构各种产品创新及金融市场的发展,改善自己对金融市场的监管原则及监管模式.
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